2010/10/15 Külföld

Caroline Baum

Október 14. (Bloomberg) - közgazdász Edward Yardeni elnöke, Yardeni kutatás, beszél a kilátások az amerikai gazdaságról, a kötvény piaci és politikai Federal Reserve. Yardeni beszél Matt Miller és Carol Massar a Bloomberg Television "Street Smart." (Forrás: Bloomberg)

Ha én egy vagyok egy központi bankár, akkor kell félnem.

Ha én egy központi bankár felkészülnek arra, hogy csatlakozzanak egy újabb mennyiségi lazítás, én is nagyon félek.

Központi bankárok az USA-ban, hogy bombázzák a piaci alapú jelzések arra, hogy ezek a félelmek defláció, vagy csökkenő egész gazdaságra árakat. Lehet rossz helyre sorolni ha én is bankár vagyok.

Arany ára továbbra is meghatározzák az új magasságra. Az USA -dollár , a globális tartalék valuta, folyamatosan süllyed várakozások közepette a Federal Reserve ez feloldja a meglévő állomány kezdve a november 2-3 ülés.

Nyersanyagárak, mind az ipari és a mezőgazdasági, az egy fájdalom, könycsepp. A CRB Spot nyers ipari árindex, amely magában foglalja a hulladék fémek, pamut és a gumi -, de nem olaj – megüthet a „guta” mert egy minden idők legmagasabb ezen a héten.

Junk kötvény már rekordot állítottunk fel, az év iránti kereslet magas hozamú adósságállomány csökken terjed a kincstár. Befektetők zuhogó pénzt a feltörekvő piacok adósság kibocsátott helyi valutában országok, amelyek korábban kell tekinteni banánköztársaságok. Mexikó értékesített 1 milliárd dolláros 100 évesre kötvények múlt héten, kétszer a bejelentett probléma méretét, egy hozama 6,1 százalék. Csak kérdezd meg magadtól: Van-e kölcsön pénzt, hogy Mexikóban a 100 évere? Pontosan.

Buborékokat eregetett (azaz a „fing büdös)

Ha a Fed célja az volt, hogy a befektetők kiköltözik a kockázati görbe, ez sikerült. Egy alternatív értelmezés: A nulla százalékos kamatra árak okoznak a helytelen elosztásához a tőke, szép megfogalmazásban azt jelenti, "eszköz buborékok."

A piacok nem érvényesítése a Federal Reserve által gondja egy deflációs spirál. Tény, hogy az üzenet éppen az ellenkezője.

A Fed azt mondta nekünk, az infláció szintje alatt van úgy ítéli meg, összeegyeztethető legmagasabb a foglalkoztatás és az árstabilitás. A rekord, különböző intézkedések az infláció show emelkednek bárhol 0,9 százalék és 1,5 százalékkal egy év alatt, éves alapon.

Az általános szabály az, ha a központi bank azt akarja, magasabb infláció, nem lesz magasabb infláció, néha több mint a kialkudott. Az infláció a monetáris jelenség - valami könnyű elfelejteni közepette a gondja az inflációs várakozások -, és a Fed a jogosultja az USA-dollár nyomdában nyomja az új bankjegyeket.

30 év után az über alles árstabilitás, a Fed most el akarja hitetni velünk, hogy azt akarja, magasabb infláció (meglökés-meglökés)?

Fed Lövészek?

És ez még nem minden. Mi kérte feltételezni, hogy a Fed tud ütni egy pontos inflációs célt. (Hogy, hogy a pénzkínálat célzás ki évtizedek korábbira?)

"Ha az infláció 2011-ben volt egy 0,5 százalékponttal alacsonyabb a Fed inflációs célját, a Fed is célja, hogy ellensúlyozza ezt ne hagyja ki egy további 0,5 százalékpontos emelkedés az árszínvonal az elkövetkező években, a New York-i Fed elnök Bill Dudley azt mondta egy október . 1 beszéd .

Hivatkozni árszint célzás - stabilizálja az árszint, illetve a fogyasztói árindex, nem a százalékos változást a fogyasztói árindex - ezen a ponton a csúsztatás a legjobb és a legrosszabb esetben tisztességtelen.

Vessen egy pillantást a pozitív meredekségű CPI, még a Nagy Moderáció kezdődő 1980-as évek, és látni fogja az árszint semmit, de stabil. Az USA dollár vásárol kevesebb mint a fele, amit meg is tett 1982-1984 szerint a Bureau of Labor Statisztika.

Tankönyv és a valóság

A több mint 40 éve, az árszínvonal is emelkedik, év, év után fel. És most a politikai döntéshozók szeretnék kárpótolni azt állítják, az egy évvel rövidre-jövetel a változás mértéke a fogyasztói árindex?

Ez csak egy része a Fed stratégiát, amint azt a percre van a szeptember 21 találkozón megjelent kedden.

Az irányadó ráta már közel nulla, "növekedése inflációs várakozások csökkenti a rövid lejáratú reálkamatok, a gazdaság élénkítéséhez," szerint a jegyzőkönyvhöz.

Mi a helyzet csökkentése valódi, hosszú távú kamatlábak , a Fed motiváció QE2? Hogy ez megtörténhessen, nominális ráták kellene stabil marad, ami finom a tankönyv, de nem a valós világban, mondja Jim Glassman , magas rangú amerikai közgazdász a JPMorgan Chase & Co.

Kereslet és üzlet

Talán Fed vezetője , Ben Bernanke a sort ezzel kínozták logika, amikor beszél, a monetáris politika egy alacsony inflációs környezetet egy bostoni Fed mai konferencia. Itt a szikla Notes verzió, hogy segítsen a fordításban:

"Tudod, a Fed elkötelezett az árstabilitás hosszú távon. Rövid távon, azt szeretnénk, ha úgy gondolja, hogy azt akarjuk, magasabb infláció, ami igazán nem, és nem kíván teljesíteni. Csak higgy, amit mondunk, nem az, amit csinálunk, és minden működni fog jól. "

Minden alkalommal, amikor a politikai döntéshozók beszélni az inflációs várakozások , szeretném tudni, kinek vannak elvárásai vannak célzásra. A 14,8 millió amerikai, akik a munkanélküliek ? A kisvállalkozások, amelyek jobban aggódik a növekvő egészségügyi ellátás költségeit és az adók, mint a magasabb árak? Vagy ez kötvény kereskedők elvárásai, ár tükrözi a kincstári értékpapírokat? A Fed nem teszi, hogy egyértelműen mire gondol.

Ezek a Fed emberek, valamint egyetemi tanoncok kell lépnie távol modellek és kijutni a valós világban. (Egy másik nézet szerint az inflációs várakozások, látom március 2007 felmérés.)

Lehet, hogy a Fed is bolond néhány ember néhány alkalommal, de nem bolond minden ember egész idő alatt. A folyamat során a döntéshozók is a végén csapta magukat, hogy hozhat létre várakozások egy kicsit az infláció nem nyilvánított sok az igazi.

( Caroline Baum , a szerző a "Éppen ezt mondtam," ez a Bloomberg News rovatvezetője. kifejtett véleményeket is saját.)

Kommentál

Kinek az elvárása az inflációs követés vagy inflációs várakozás? Amikor a magyar Jegybank vezetőjének is kedvenc szava járása. Egyedül az inflációs várakozásból a spekuláció húz hasznot. A többi kárára....

JOBBIK GONDOLAT